Báo cáo đánh giá trái phiếu chính phủ dựa trên 4 tiêu chí chính: sức mạnh kinh tế (cao), sức mạnh thể chế (thấp), sức mạnh tài chính (thấp) và khả năng chống rủi ro (cao). Moody’s cho rằng nền kinh tế Việt Nam đang phát triển nhanh chóng và nền kinh tế phát triển đa dạng. Tuy nhiên, tăng trưởng tín dụng vẫn ở mức cao, thâm hụt ngân sách lớn, gánh nặng nợ công ngày càng lớn. Ngoài ra, mặc dù môi trường hoạt động của ngành ngân hàng đã ổn định nhưng mức vốn còn rất thấp và chất lượng tài sản còn rất thấp.
Trong hai năm qua, tốc độ tăng trưởng GDP của Việt Nam đạt 6%, cao hơn nhiều nước. Cùng khu vực và cùng xếp hạng tín dụng. Moody’s dự đoán rằng tăng trưởng thực tế sẽ duy trì ở mức khoảng 6% trong hai năm tới.
Tăng trưởng tín dụng của Việt Nam năm ngoái là 25%. Ảnh: PV
Bất chấp sự suy thoái ở Trung Quốc và nền kinh tế toàn cầu, xuất khẩu của Việt Nam vẫn tiếp tục tăng trưởng. Sự phục hồi của nhu cầu trong nước và đầu tư nước ngoài, lạm phát thấp và tiêu dùng cao cũng hỗ trợ cho tăng trưởng. Nhu cầu trong nước tăng một phần là do tốc độ tăng trưởng tín dụng và nới lỏng tài khóa nhanh chóng. Tuy nhiên, việc tiếp tục duy trì các biện pháp kích cầu như vậy có thể mang lại rủi ro tài chính.
Nhu cầu nội địa mạnh cũng đã kích thích nhu cầu xuất khẩu, do đó làm giảm thặng dư vãng lai. Moody’s dự kiến thặng dư năm nay sẽ giảm xuống 0,6%. Tuy nhiên, với sự xuất hiện của cơ chế tỷ giá hối đoái mới của ngân hàng trung ương, Moody’s kỳ vọng rằng cán cân thanh toán sẽ vẫn thặng dư và dự trữ ngoại hối sẽ tăng lên. Sức mạnh thể chế của Việt Nam từ đó đã được cải thiện. Trong 3 năm liên tiếp. Trong những năm gần đây, tốc độ cải cách kinh tế cũng được đẩy nhanh, hỗ trợ một phần cho việc tái cơ cấu các ngân hàng và doanh nghiệp đại chúng.
Tuy nhiên, thâm hụt ngân sách vẫn còn lớn. Nợ công của Việt Nam đã tăng hơn 10% kể từ năm 2012 và chiếm 50,3% GDP vào năm ngoái.
Khả năng chấp nhận rủi ro của Việt Nam phụ thuộc vào ngành ngân hàng. Moody’s đánh giá hệ thống ngân hàng Việt Nam thấp do chất lượng tài sản kém và áp lực về vốn lớn. Khi tốc độ tăng trưởng tín dụng tăng từ 16% năm 2014 lên 25% năm ngoái, những bất lợi này sẽ ảnh hưởng không nhỏ.