– Cục Dự trữ Liên bang (FED) tổ chức một cuộc họp hai ngày để quyết định liệu thế giới có chờ đợi để điều chỉnh lãi suất hay không. Bạn dự đoán kết quả như thế nào?
PGS. Tiến sĩ Du Chuqing
– Tôi nghĩ rằng do nhiều yếu tố bên ngoài, chẳng hạn như rủi ro của đồng Nhân dân tệ, chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục nới lỏng, và Hoa Kỳ có thể sẽ không tăng lãi suất tại cuộc họp này. Thanh khoản ở châu Âu có thể làm suy yếu đồng euro. Thêm vào đó, tỷ lệ lạm phát ở Hoa Kỳ luôn ở dưới mức mục tiêu nên việc tăng lãi suất ngay để chống lạm phát là không khả thi. Giải pháp hợp lý. Tuy nhiên, quyết định có thể được đưa ra vào cuối năm nay.
– Với tư cách là người “làm kinh tế Việt Nam”, nếu Fed quyết định tăng lãi suất sớm nhất vào tháng 9, ông nghĩ sao?
– Tôi không hài lòng với quyết định này. Có lẽ tác động của đồng Nhân dân tệ cũng đủ khiến nền kinh tế “hoảng loạn” một chút. Nếu một cú sốc mới xảy ra thì tiềm ẩn quá nhiều rủi ro, nhất là khi cơ chế điều hành tỷ giá không có những thay đổi lớn. Cần một khoảng thời gian để chuẩn bị trước khi nhận được sự chuẩn bị.
Khi Fed không tăng lãi suất vào tháng 9, mặc dù tỷ giá với Việt Nam không bị áp lực nhưng sẽ giải quyết được về mặt tâm lý. Giá đô la biến động lớn theo thời gian. Ngoài ra, xin hãy nhớ rằng các quốc gia khác luôn giữ cho đồng tiền của họ yếu nên áp lực tỷ giá hối đoái vẫn tồn tại.
– Khi tỷ giá hối đoái được điều chỉnh vào tháng trước, Ngân hàng Negara tuyên bố rằng đây là một giải pháp “đáng hoan nghênh”. . Tuy nhiên, nếu Fed tăng lãi suất ngay lập tức, tỷ giá hối đoái sẽ bị ảnh hưởng đầu tiên. Bạn đánh giá thế nào về độ tin cậy của các nhà khai thác?
– Tự tin và tự tin là điều cần thiết đối với hoạt động của chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, trong khi duy trì niềm tin vào chính sách tiền tệ, có nhiều cách để truyền tải thông tin đến công chúng. Nếu cam kết tỷ giá hối đoái quá cứng nhắc, nó có thể bị thua lỗ khi bất ổn toàn cầu và các cú sốc bên ngoài rất khó lường. Thực tiễn điều chỉnh tỷ giá hối đoái đã chứng minh luận điểm này. Theo tôi, hình thức tham gia này nên linh hoạt hơn và gắn kết chặt chẽ hơn với thị trường.
– Vậy theo bạn, tỷ giá USD / đồng Việt Nam sẽ như thế nào khi Fed cắt giảm lãi suất và đồng USD tăng giá?
Nếu lãi suất đô la Mỹ tăng trong thời gian dài sẽ gây ra dòng vốn từ nhiều nơi trong đó có Việt Nam. Ngoài ra, nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng tốc độ tăng nhanh của lượng kiều hối trong những năm gần đây bị ảnh hưởng bởi sự chênh lệch lãi suất đô la Mỹ giữa Hoa Kỳ và Việt Nam. Do đó, lượng kiều hối có thể không còn phong phú như trước.
Ngay cả khi Hoa Kỳ tăng lãi suất, hầu hết các quốc gia có thể không tăng và duy trì các chính sách lỏng lẻo để duy trì đồng tiền của họ. Điểm yếu khuyến khích xuất khẩu tăng trưởng khi giá dầu giảm và lạm phát thấp. Việt Nam có nền kinh tế mở rất lớn và cơ chế neo tỷ giá dựa trên USD nên giá trị của đồng Việt Nam sẽ tăng so với hàng loạt đối tác lớn của Việt Nam như Liên minh châu Âu, Nhật Bản, Hàn Quốc và Trung Quốc. Các nước, các nước ASEAN … Do đó, sức cạnh tranh của sản phẩm xuất khẩu giảm sút, tác động tiêu cực đến xuất khẩu và cán cân thương mại.
Do đồng đô la Mỹ mạnh lên, giá vàng thế giới cũng có thể giảm. Khoảng cách giữa giá trong nước và giá quốc tế ngày càng mở rộng, và tình trạng đô la Mỹ lại bị tính phí để buôn lậu vàng cũng không ngoại lệ.
Sức mạnh của đồng đô la Mỹ có thể gây ra một loạt vấn đề về chính sách tiền tệ ở Việt Nam. Nam giới. Ảnh: Agence France-Presse Vì vậy, khi nguồn cung giảm, nhu cầu về đô la Mỹ tăng lên. Điều này có thể khiến khoảng cách giữa tỷ giá hối đoái chính thức và thị trường tự do được nới rộng nhanh chóng. Từ đó, có thể khắc phục được vấn đề đô la hóa do yếu tố tâm lý gây ra.
Do điều chỉnh vào ngày 19/8, áp lực can thiệp của Ngân hàng Quốc gia sẽ giảm bớt. Với việc dự trữ ngoại hối được công bố gần đây là khoảng 40 tỷ đô la Mỹ, tôi cho rằng các nhà giao dịch có thể duy trì tỷ giá nếu không muốn điều chỉnh, tất nhiên họ phải chấp nhận đánh đổi bằng những nhược điểm khác và nhược điểm khác. Chi phí trung hòa ngẫu nhiên.
Nhưng xin lưu ý rằng quỹ dự trữ ngoại hối hiện tại chỉ được nhập khẩu trong khoảng 3 tháng, khó có thể mở rộng trong giai đoạn này và nguồn vốn cần thiết có thể rất quan trọng. sự giao thoa. Do đó, tôi cho rằng khả năng tồn tại trong dài hạn là không mạnh. Xét tổng thể lợi ích và chi phí, có lẽ việc điều hành tỷ giá linh hoạt hơn trong năm tới là một lựa chọn hợp lý.
– Vậy bạn nghĩ sao về khả năng tỷ giá hối đoái của Đồng Việt Nam có mệnh giá là Đô la Mỹ?
– Do áp lực tỷ giá, để tránh đô la hóa và giảm áp lực lên thị trường ngoại hối, một giải pháp là tăng lãi suất VND để chênh lệch tỷ giá d lãi USD-VND đủ để duy trì giá. Giá trị của đồng tiền. Tuy nhiên, tôi nghĩ Ngân hàng Quốc gia sẽ không làm điều này vì họ vẫn muốn giữ nó.Lãi suất thấp phục vụ mục tiêu tăng trưởng. Chưa kể lạm phát hiện nay còn rất thấp, về lâu dài, giá dầu đang có xu hướng giảm, cuối năm tín dụng vẫn tăng … Các ngân hàng quốc doanh đang phải gồng mình duy trì tỷ giá và lãi suất.
– Những ngày gần đây, giới chuyên môn bàn tán về tác động tiêu cực của việc Fed tăng lãi suất đối với nền kinh tế Việt Nam. Vì vậy, quan điểm tích cực của bạn về điều này là gì?
– Tôi cho rằng lợi ích của việc đồng đô la Mỹ tăng giá đối với Việt Nam là áp lực nới lỏng nợ nước ngoài. Hiện nợ nước ngoài chiếm khoảng 40% GDP, trong đó khoảng 27% đến 28%. Cơ cấu tiền tệ của nợ nước ngoài khá đa dạng và không chỉ phụ thuộc vào đô la Mỹ. Người ta ước tính rằng chỉ có khoảng 24-25% khoản nợ hiện là đô la Mỹ, và phần còn lại là bằng các đồng tiền cứng khác, chẳng hạn như đồng yên (khoảng 34-35%) và đồng euro (8-9%). Do đồng Việt Nam gắn với đô la Mỹ tăng giá mạnh so với các đồng tiền chủ chốt khác, nên nó có thể giúp giảm bớt gánh nặng trả nợ.
Thanh Thanh Lan